我在《房地产贷款和房地产库存》一文中提请读者注意：6月份人民币房地产贷款余额同比增长24%。在政府持续呼吁减杠杆的政策背景下，房贷大幅上升特别值得关注。
最近财经网专文讨论老百姓的债务负担及其历史变化。 该文指出，“居民部门杠杆率已上升至历史高点。统计数据显示，2015年末居民部门银行贷款余额为27万亿元，占GDP比重为40%。特别是在2008年金融危机后，居民部门住房按揭贷款快速增长，带动了居民杠杆率快速上升“。（见下图）
财经网还指出，“我国居民部门债务负担显著高于多数新兴市场国家”。金砖国家的居民杠杆水平：印度（9.7%）、俄罗斯（18.4%）和巴西（25.3%），南非（36.9%） 。新兴经济体（32.3%）。中国40%的杠杆率无疑是很高了。
40%的杠杆率是债务总额与GDP的比值。解读40%的杠杆率，还需注意两个因素：
- 中国居民债务主要集中在城镇居民，因为农民人口和流动人口无法满足银行房贷的各种要求。考虑到这一因素，用GDP做分母在一定程度上淡化了债务负担。
- 根据官方公布的2015年人均居民收入21966元估算，居民收入约占43%GDP。这个比值比较低。（美国约77%）
如此高达的债务负担意味着什么？
- 如果居民债务持续大幅度增长，则金融系统风险加大。其后果在08年美国金融危机充分体现。
- 居民的现行债务已经负担沉重，这会严重削弱居民在其他项目上的消费支出。无疑对经济转型，提高内需十分不利。
作者：藿香子
时间：2016年7月25日
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