日本央行周五宣布加大回购ETF力度，从现在的每年3.3万亿日元，增加到6万亿日元。这与之前谣传的27万亿日元刺激力度相去甚远，也远低于观察家的普遍预期。
日本央行在刺激政策上的谨慎并不无道理。日本经济长期不振，日本央行已经进行了多轮货币刺激。但众所周知这些货币刺激成效甚微。经过长期量化宽松，日本央行的资产负债表已经高达GDP的80%以上（见下图）。
各国央行资产负债表在GDP占比
蓝线：美国/橙线：英国/绿线：日本/紫线：欧元区
如此高额的量化宽松都不能解救经济疲软，这一政策的有效性实在令人怀疑。从这个角度看，日本央行没有强力出击，是可以理解的。同时这也反映了发达国家的尴尬：央行都竭尽全力，但剩余的货币刺激空间越来越小，央行普遍感觉孤掌难鸣，反复强调财政刺激必须跟进。
日本央行相对温柔的刺激政策让日元大涨。美元/日元兑换率从105.25跌到目前的102.330，升幅达2.8%。日元升值无疑有利于中国出口。
时间：2016年7月29日
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