财经万花筒: 美国11月非农就业依然温和，美联储12月升息成定局

2016年12月2日星期五

美国11月非农就业依然温和，美联储12月升息成定局

今天公布的11月非农就业数据接近预期，市场预计新增180（千人）工作，实际新增178（千人），但前值从161（千人）下调到142（千人），因此总计新增工作仅有159（千人），十分温和。

最大惊喜是失业率从4.9%下降到4.6%，明显好于预期4.9%。同时劳动力参与率为62.7%，略低于前值62.8%。因此失业率下降是实实在在的，而非劳动力参与率下降转移所致。

令人失望的是每小时工资增长环比下降0.1%，同比仅上升2.6%，低于前值2.8%，无疑给工资上涨速度和潜在通货膨胀压力泼了冷水。宏观经济学关于就业市场和工资增速的关系似乎和现实有很大差距。

作为对照，图一显示（劳工部）非农就业人数和ADP私营非农就业人数同比变化的对比。值得注意的是新增工作趋势明显减缓。图二显示二者环比变化对比。虽然环比变化波动性更大，二者的变化趋势仍然比较吻合，而且近来数月异乎寻常的吻合。

综合上述数据，美联储12月升息已成定局，不会有意外经济坏消息让美联储刹车。但如果工资上升压力持续减弱，通胀持续低于2%目标，耶伦或可有理由坚持其高压经济理论。预料2017年美联储升息不会超过两次。

上月非农就业数据报告见《美国10月非农就业数据温和，美联储12月升息期望增强》。