意大利公投在即，市场准备好了吗？

笔者在《意大利公投对欧元区影响重大》讨论了意大利公投的重要性。目前民调显示支持公投议案的热情持续下降，预料公投议案将被否定。因此与英国脱欧和美国大选相比，如果意大利公投民调成真，市场不该意外。图一显示意大利十年期债卷收益率在三个月内上升2%，充分参考了民调变化。图中可见，收益率上涨势头已过， 市场趋于平稳。

这次公投，意大利总理 Renzi下注不小，把自己也押上了。但如果公投失败，Renzi 可以选择食言，继续执政，倘如此，日子似乎和以前没什么两样。但 Renzi 赖着不走的可能性不大，因此意大利政坛讲出现动荡，各种危险因素都可能浮现。

也许这次的“黑天鹅”是意大利公投成功！虽然可能性不高，但如果成真，意大利债卷无疑将受益，同时欧元也将受益。欧元区的稳定性获得短期提高。

 

图一 十年期意大利国债收益率

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作者：藿香子
时间：2016年12月2日
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