2016年7月29日星期五

美国联邦储备银行主宰世界

作者:藿香子    时间:2016年7月29日    (版权所有,欢迎转载,请注明出处)

Ruchir Sharma 最近在华尔街日报发文评述美国联邦储备银行对世界的影响,观点犀利。笔者摘其要点,与读者共享。(Ruchir Sharma 最近出版了新书:《国家兴衰》,观点独到,资料详实)

Ruchir Sharma 指出每个联储会的政策变化都会直接影响全球金融市场,转而影响美国经济。这种反馈互动的程度超过任何时候。联储会被迫面对这一现实,并在联储会市场委员会政策公告中史无前例的加入国际动态(international development)这一影响决策的关键因素。

揣测人民币汇率未来走向

作者:藿香子    时间:2016年7月29日    (版权所有,欢迎转载,请注明出处)

最近人民币对汇率出现显著变化(见下图)。美元/人民币汇率从7月19日的 6.7046下降到6.6370。

在经过约三个月的持续贬值后,人民币突然显著升值,原因何在?笔者认为有如下原因:

美国二季度GDP仅1.2%,远低预期

作者:藿香子    时间:2016年7月29日    (版权所有,欢迎转载,请注明出处)

美国二季度GDP实际增长最新出炉。市场预期2.5%,实际仅有1.2%。(对美国数据不熟悉的人士:中国GDP数据基本是指哪儿打哪儿,不会和市场预期相差很多。美国数据不仅起伏很大,而且常常和预期相差很大。美国GDP数据还会在之后两个月更新,有时更新数据和首发数据也会有很大变化。)

日本央行(BOJ)刺激政策令人失望?

作者:藿香子    时间:2016年7月29日    (版权所有,欢迎转载,请注明出处)

日本央行周五宣布加大回购ETF力度,从现在的每年3.3万亿日元,增加到6万亿日元。这与之前谣传的27万亿日元刺激力度相去甚远,也远低于观察家的普遍预期。

2016年7月28日星期四

中国银行理财监管新规

作者:藿香子    时间:2016年7月28日    (版权所有,欢迎转载,请注明出处)

报道,银行理财监管新规征求意见稿已下发至银行。新规旨在加强对理财板块的监管。鉴于近年来银行理财产品的野蛮生长,新规作为加强监管的努力值得称道的。

新规内容丰富,广受关注的有四点:
  • 不能做分级产品;
  • 不能投股市,期货,基金(货币和债券的除外);
  • 可以做衍生产品(如果发行银行够格的话),但有百分比限制;
  • 购买人的财富水平要够格。 

美国住房拥有率创50年新低

作者:藿香子    时间:2016年7月28日    (版权所有,欢迎转载,请注明出处)

最新统计数据显示,美国居民住房拥有率创新低,今年二季度降至62.9%。这是自1965年以来的最低点。美国梦失去了昔日光彩。

简评: (证监会)勿通过境内网站参与境外证券交易

作者:藿香子    时间:2016年7月28日    (版权所有,欢迎转载,请注明出处)

近日, 证监会提醒勿通过境内网站或客户端参与境外证券交易。要点如下:
“证监会介绍,近期,市场上出现了一些境外证券经营机构与境内互联网公司合作,通过境内互联网公司的平台网站或移动客户端为境内投资者投资境外证券市场提供交易渠道和服务。根据中国《证券法》规定,未经国务院证券监督管理机构批准,任何单位和个人不得经营证券业务。中国《证券公司监督管理条例》规定,境外证券经营机构在境内经营证券业务,应当经国务院证券监督管理机构批准。”

2016年7月27日星期三

联储会7月会议意料之中

作者:藿香子    时间:2016年7月27日    (版权所有,欢迎转载,请注明出处)

美国联储会7月会议公告基本在市场意料之中。相比6月公告,7月公告对经济把脉没有太大变化。 值了关注的有两点:
  • 6月公告称虽然失业率下降,但新增工作消失。7月公告称相继5月增长疲软6月新增工作强劲。(意味着没有理由再对就业市场担忧)
  •  7月公告新加一句:影响经济前景的短期风险消失。

畸形的欧元区

作者:藿香子    时间:2016年7月27日    (版权所有,欢迎转载,请注明出处)

 08年经济危机后,欧元区危机不断。比较吸引眼球的是希腊危机。欧元区北部和南部经济状况差距巨大。北部的德国是欧元区最强劲的经济体。南部的希腊,意大利经济增长都困难重重。每次处理内部危机,德国都扮演着重要角色。有些人为德国叫屈,认为德国没有义务解救南部国家的经济问题。德国人民勤劳致富,南部国家过度福利,导致债台高驻,经济迟滞。为什么德国的老百姓要帮助欧洲南部好吃懒做的人哪?

2016年7月26日星期二

货币政策还有多少空间?

作者:藿香子    时间:2016年7月26日    (版权所有,欢迎转载,请注明出处)

美联储今天开始了为期两天的委员会会议,明天下午两点将公布决议。市场对6月会议决议普遍认为极度鸽派。英国退欧公投后美联储官员并没有发布明显政策调整言论,因此预计这次会议不会有什么新意。也许会对9月份是否可能加息有一定的暗示。

见微知著—美国快进入萧条期了?

作者:藿香子    时间:2016年7月26日    (版权所有,欢迎转载,请注明出处)

据 Stifel Financial Corp. 分析师 Paul Westra 的最新报告,今年二季度美国餐饮业营业额同比下滑近1.5%-2.0%,并认为餐饮业进入萧条。该分析师因此下调了11个餐饮业企业的股票预期。

这不仅对餐饮业是个坏消息,也是整体经济的坏兆头。消费者收紧钱包,减少餐馆用餐,往往是经济下行的前兆。

温哥华新政—外国购房者加收15%过户税

作者:藿香子    时间:2016年7月26日    (版权所有,欢迎转载,请注明出处)

据华尔街日报报道,从8月2日开始,温哥华将对外国人购买居民住宅增收15%的地产过户税。

温哥华的房市泡沫最近广受关注。根据温哥华房地产协会数据,独立别墅标准价今年6月比去年6月同比上涨39%,达到一百六十万加元。下图显示温哥华(黑实线)自2015年高速上涨。

2016年7月25日星期一

财政部和统计局,哪个数据更靠谱?

作者:藿香子    时间:2016年7月25日    (版权所有,欢迎转载,请注明出处)

如作者在《人民日报》再发声:中国经济“突围而出”一文中的引述:上半年,我国经济从内外两重困境中“突围而出”,保持了6.7%的稳定增速,并在结构调整中显现出众多积极因素,(国家统计局的数据)再次证明此前外界对于中国经济的“担忧”是多虑了。

财政部7月25日发布《2016年1-6月全国国有及国有控股企业经济运行情况》。该公告称,1-6月,国有企业利润总额11272.4亿元,同比下降8.5%;营业总收入213875.8亿元,同比下降0.1%。

全球贸易停滞不前

作者:藿香子    时间:2016年7月25日    (版权所有,欢迎转载,请注明出处)

最新出炉的CPB 世界贸易观察报告显示今年4月份的世界贸易量低于2015年1月。也就是说,世界贸易量自2015年1月以来一直停滞不前。

中国老百姓还能加杠杆吗?

作者:藿香子    时间:2016年7月25日    (版权所有,欢迎转载,请注明出处)

我在《房地产贷款和房地产库存》一文中提请读者注意:6月份人民币房地产贷款余额同比增长24%。在政府持续呼吁减杠杆的政策背景下,房贷大幅上升特别值得关注。

2016年7月24日星期日

中国债务是否可控?

作者:藿香子    时间:2016年7月24日    (版权所有,欢迎转载,请注明出处)

今天有两则新闻报道值得关注
  • 21世纪:自超日债违约打破刚性兑付以来,目前主要债券品种均已出现了违约。2016年的债务融资工具全年兑付规模是4.45万亿,再加上公司债和企业债,今年整个债券市场的兑付压力、企业的再融资压力比较大。
  • 财政部部长楼继伟:虽然企业债违约率比较高,但没有系统性、区域性的债务风险。当系统性风险出现且对经济造成巨大损失的时候,应评估损失,不得轻言公共财政干预。强调,要进行预防和监管。 

人民币在悄悄贬值吗?

作者:藿香子    时间:2016年7月24日    (版权所有,欢迎转载,请注明出处)

央行行长周小川最近表示,人民币汇率对一篮子货币保持基本稳定,市场信心进一步稳固。未来,中国将不断提高政策规则性和透明度,加强与市场沟通。

人民币相对美元今年有小幅下跌。美元/人民币兑换率从1月1日的6.5053上升到7月22日的6,5835。人民币贬值约2.7%。这个幅度似乎吻合周小川人民币汇率“保持基本稳定”描述。

警惕似是而非的财经理论

作者:藿香子    时间:2016年7月24日    (版权所有,欢迎转载,请注明出处)

最近网上出个段子,水平极高,值得分享。这个段子特别揭示了财经类的谎言是如何让人难识真伪。”地球人是无法区分骗子和经济学家的“。

中国特色的供给侧改革

作者:藿香子    时间:2016年7月24日    (版权所有,欢迎转载,请注明出处)

最近网络出现《黄奇帆:经济形势报告(上,下)》(链接1,链接2) 。有些网络转帖出现后,被迅速删除,似乎这份报告未获官方认可。尽管无法考证内容是否属实,但《报告》专业详实并吻合中央政策,可信度极高。

《报告》特别提到中央对供给侧改革的重视。 “今年1月18日,总书记在中央党校给全国的省部级领导,... 总书记在开班的时候有重要的讲话,对经济新常态五大发展理念,供给侧结构改革,极其重要的讲话。1月18日的这份报告在5月10日,人民日报进行了刊登。”

2016年7月22日星期五

民新PMI指数无限期停止发表

作者:藿香子    时间:2016年7月22日    (版权所有,欢迎转载,请注明出处)

7月21日华夏新供给经济学研究院公告: “我院与民生银行合作编发的民生-新供给中小企业指数自今年7月起将无限期暂停发布工作“。至此,世界第二大经济体又少了一个衡量经济状态的指数。

2016年7月21日星期四

房地产贷款和房地产库存

作者:藿香子    时间:2016年7月21日    (版权所有,欢迎转载,请注明出处)

今天的财经早餐有两则新闻:
  • 央行:6月末,人民币房地产贷款余额23.94万亿元,同比增长24%。房产开发贷款余额5.41万亿元,同比增长10.9%。个人购房贷款余额16.55万亿元,同比增长30.9%。
  • 新华社:楼市去库存不可能一蹴而就,其背后暴露出房地产市场诸多积重难返的问题,但迎难而上是唯一的选择。值得警惕的是,去库存应通过“人”的城镇化,而非加杠杆。事实证明,加杠杆只会导致楼市“虚火”上升。

中国消费在GDP的占比高达66.4%?!

作者:藿香子    时间:2016年7月21日    (版权所有,欢迎转载,请注明出处)

据中国国家统计局一月份公告,“中国最终消费支出对中国GDP的贡献率为66.4%,比上年提高15.4个百分点”。这是个非常惊人的数据。长期以来,相比工业发达国家,中国消费占比过低是个结构性问题。美国消费在GDP中占比约三分之二。中国消费占比略胜三分之一,远低于发达国家。结构性消费不足使经济发展失去一个重要引擎,常被经济学家诟病。

66.4%的占比,这个问题被彻底解决了,是吧?其实不然!

中国经济转型不宜轻视制造业

作者:藿香子    时间:2016年7月21日    (版权所有,欢迎转载,请注明出处)

以出口驱动的制造业高增长对中国经济奇迹功不可没。但08年金融危机后,国际需求减缓,出口持续下滑。制造业这个高增长引擎失去了昔日风采。作为应对,政府和社会都转而关注服务业,认为这是经济转型的新增长点。一个成熟的经济体需要相对成熟的服务业,中国的服务业的确有增长潜力。对服务业的期待无可厚非。但这些年制造业的衰落故事不断,尤其是开工厂不如投资房地产成了反复验证的真理,也以引起很多担忧。

2016年7月20日星期三

美国低利率下的退休基金困境

作者:藿香子    时间:2016年7月20日    (版权所有,欢迎转载,请注明出处)

美国最大退休基金,加州公务人员退休基金 (The California Public Employees’ Retirement System, or Calpers),最近财务状况不尽理想。该基金管理一百七十万人的退休资产。2016年6月截至的年度报告显示,该财政年度的资产回报率是0.6%,远低于7.5%预期目标。这是加州公务人员退休基金连续两年未能达到预期目标。这意味着加州在职公务人员或要增加退休金投入。

土耳其滑向专制和独裁深渊

作者:藿香子    时间:2016年7月20日    (版权所有,欢迎转载,请注明出处) 

上周五的土耳其军事政变尝试广受关注。军人要推翻民选政府有很大的道德挑战。各国政府鲜有支持。大都迅速表态反对军人政变。由于政变准备不足,同时国内民众上街力挺民选政府,加之国际社会谴责,军事政变迅速瓦解。这本该是民主的胜利,可惜土耳其却是另一番景象。重新控制住局势后,土耳其总统埃尔多安开始迅速清洗异己力量。

供给侧改革:雷声大雨点小

作者:藿香子    时间:2016年7月20日    (版权所有,欢迎转载,请注明出处)

中国经济持续下行众所周知。通过上半年大幅新增贷款7.5万亿,GDP保住了预期水平。这种背景下,各种经济改革对策走入人们视野。比较值得关注的是供给侧改造。这点反映在方正证券任泽平最近对宏观发展的评述:“中国已永远告别了人口红利带来的高增长。货币宽松救不了中国经济,出路在供给侧改革。去产能关键是去国企的产能,去杠杆关键是去实体企业的杠杆。中国未来三十年的成功,将是服务业开放的成功。”

2016年7月17日星期日

中国6月外汇储备意外增长

作者:藿香子    时间:2016年7月17日    (版权所有,欢迎转载,请注明出处)

(7月7日消息)中国6月外汇储备增长134.3亿美元,预期减少247亿美元。外汇储备总额达32051.6亿美元。

此前中国外汇储备连续下滑,6月的反弹让很多人意外。但值得指出的是外汇储备绝大部分不是现金,而是外汇金融资产。这些资产价格的市场波动会影响外汇储备数量。所以外汇储备不是准确的外汇流失衡量尺度。更可靠的外汇流失(或盈余)尺度是外汇占款变化。

《人民日报》发声:中国经济“突围而出”

作者:藿香子    时间:2016年7月17日    (版权所有,欢迎转载,请注明出处)

7月16日,官媒《人民日报》发声:上半年,我国经济从内外两重困境中“突围而出”,保持了6.7%的稳定增速,并在结构调整中显现出众多积极因素,这再次证明此前外界对于中国经济的“担忧”是多虑了。(原文:外界“担忧”中国经济实属多虑

《人民日报》的评论有下述看点: