华尔街日报痛批美联储：失误连连

华尔街日报著名记者Jon Hilsenrath今日发文 《美联储多年的失误让经济局势和华盛顿充斥幻觉》（Years of Fed Missteps Fueled Disillusion With the Economy and Washington）。Hilsenrath是专题报道央行的资深记者，和美联储官员有广泛和深入的联系，市场往往视他的言论为美联储的探照灯。Hilsenrath 这篇言辞犀利的文章实在非同寻常。

Hilsenrath 列举了美联储三大失误：

1.  错失了复杂金融系统难于应对金融泡沫的种种迹象，任由低利率催生金融泡沫增长。
2.  完全无视2004年以来劳动生产率持续下降的大趋势，导致误判经济增长。
3.  通胀几乎和就业率完全不具相关性，美联储的预期严重失效。

值得一提的是，第一大失误指格林斯潘主政时期美联储坐视房市和房贷泡沫，最终引发金融危及。可笑的是，被诟病的“低利率”和现在利率环境相比实在是高利率了。尽管现在的利率长期几乎为零，远低于格林斯潘时代的低利率，却没有人担心催生金融泡沫，实在匪夷所思。

相关第二大失误，笔者在《货币宽松政策已是穷途末路》一文指出货币速度持续下降，货币宽松政策对经济刺激的效果越来越差。

Hilsenrath在文中特别批评美联储的经济模型，认为模型与现实世界严重脱节。美联储前官员 Richard Fisher 坦诚低利率有意外效果，它等于告诉消费者，为了防老你得储蓄更多。

越来越多的人开始认识到低利率有通缩副作用，而不是传统（简单）模型描绘的那样刺激消费，刺激通胀。难得 Richard Fisher 也能看到这样的副作用，可惜他已卸任。

同时让人揪心的是现在利率这么低，如果发生经济萧条，美联储基本没有降息空间，必须借助非常规手段。

图一显示在联邦政府机构中，美联储是最近多年民意最差的机构，可见美联储声誉变得有多差，连 Hilsenrath 这样的圈内人士都来痛批。

 

图一 联邦政府的民意排行

CDC： 卫生部

Fed： 美联储

FBI： 联邦调查局

NASA： 航空航天局

DHS： 本土安全局

CIA： 中情局

IRS： 税务局

EPA： 环保局

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作者：藿香子
时间：2016年8月25日
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