巴菲特(Warren Buffett)的光环有多少含金量

沃伦·巴菲特可谓投资大牛，不是大牛之一，而是唯一大牛。自巴菲特于1956年创立巴菲特聯合有限公司至今，已有60个春秋。业界认为他业绩超群，无人可比。基于这样的神迹，巴菲特投资理念也是几乎家喻户晓，是每个投资者的必修课。最近同巴菲特进餐慈善拍卖竞价已高达3百万美元以上，可见巴菲特的光环有多么金光闪闪。

巴菲特的投资业绩真的那么出神入化吗？图一是巴菲特管理的BRK股票和标普500 ETF SPY最近14年的总回报比较（总回报计入股息）。SPY是旨在重现标普500指数业绩的ETF（即市场可交易基金），其管理费用低廉，约在0.1%。图一可见巴菲特的业绩并不比SPY好。14年比较去除了2000年前后的互联网泡沫，起点公平。

如果从2008年金融危机以后对比，去除房市泡沫，也是起点公平的比较。图二就是这一时段的比较。图中可见巴菲特的业绩明显不如标普500。

数据说话，很明显，巴菲特没有创造任何阿尔法（alpha)。也许巴菲特以前创造了超预期回报，但近两个股市/经济周期，巴菲特的业绩不如标普500指数好，甚至越来越差，没有给投资人提供任何超预期回报。

巴菲特该走下神坛了。

 

 图一 BRK与SPY14年的总回报比较

数据日期：2002年8月26日至2016年8月23日

图二 BRK与SPY7.5年总回报比较

数据日期：2009年2月23日至2016年8月23日

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作者：藿香子
时间：2016年8月24日
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