Hilsenrath 列举了美联储三大失误:
- 错失了复杂金融系统难于应对金融泡沫的种种迹象,任由低利率催生金融泡沫增长。
- 完全无视2004年以来劳动生产率持续下降的大趋势,导致误判经济增长。
- 通胀几乎和就业率完全不具相关性,美联储的预期严重失效。
值得一提的是,第一大失误指格林斯潘主政时期美联储坐视房市和房贷泡沫,最终引发金融危及。可笑的是,被诟病的“低利率”和现在利率环境相比实在是高利率了。尽管现在的利率长期几乎为零,远低于格林斯潘时代的低利率,却没有人担心催生金融泡沫,实在匪夷所思。
相关第二大失误,笔者在《货币宽松政策已是穷途末路》一文指出货币速度持续下降,货币宽松政策对经济刺激的效果越来越差。
Hilsenrath在文中特别批评美联储的经济模型,认为模型与现实世界严重脱节。美联储前官员 Richard Fisher 坦诚低利率有意外效果,它等于告诉消费者,为了防老你得储蓄更多。
越来越多的人开始认识到低利率有通缩副作用,而不是传统(简单)模型描绘的那样刺激消费,刺激通胀。难得 Richard Fisher 也能看到这样的副作用,可惜他已卸任。
同时让人揪心的是现在利率这么低,如果发生经济萧条,美联储基本没有降息空间,必须借助非常规手段。
图一显示在联邦政府机构中,美联储是最近多年民意最差的机构,可见美联储声誉变得有多差,连 Hilsenrath 这样的圈内人士都来痛批。
图一 联邦政府的民意排行
CDC: 卫生部
Fed: 美联储
FBI: 联邦调查局
NASA: 航空航天局
DHS: 本土安全局
CIA: 中情局
IRS: 税务局
EPA: 环保局
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作者:藿香子
时间:2016年8月25日
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