美国3月物价指数CPI增速下降，环比下降0.3%

美国3月消费这物价指数(CPI)环比下降0.3%，同比上升2.4%，低于前值2.7%，增速下降。刨除食物和能源项目的核心物价指数同比上升2.0%，低于前值2.2%。图一显示消费者物价指数和核心物价指数同比增速的十年间变化。正如笔者多次指出近期通胀上涨主要受能源价格变化驱使（见《美国1月消费指数(CPI)增速加快，通胀是否来袭？》），图二显示原油价格同比变化率，图中可见原油价格近期同比上涨高达80%以上。如此大幅上涨的原因是2015年底开始的原油价格雪崩所致。一些分析师将近期通胀抬头和特朗普再通胀混为一谈，十分错误，能源价格驱动的通胀现象和特朗普胜选完全是个偶然巧合，除非认为原油价格雪崩预示了特朗普胜选。从原油市场看，石油输出国组织和美国页岩油的博弈将限制原油价格大幅变化，能源将慢慢淡出对通胀的影响。由于工资增长迟滞（见《美国2月非农就业数据解析：工资增长成谜》），如果美元没有大幅贬值，通胀将退回2.0%以下。

前值报告见《美国2月物价指数(CPI)同比上升2.7%，但核心指数增速稳定》

图一 消费者物价指数(CPI)同比变化率

蓝线： 全部消费品

红线： 刨除食物和能源

 

图二 原油价格同比变化率

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作者：藿香子
时间：2017年4月14日
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