2017年1月9日星期一

中国外汇储备12月缩水411亿美元,降至30105.17亿美元

根据央行公布的数据,12月官方外汇储备30105.17亿美元,环比下降411亿美元,离3万亿关口十分接近。这是自6月以来连续第6个月下降,降速略缓,但仍然很快(见图一)。2016年全年外汇储备累计下降3198.44亿美元。

图二显示十年间外汇储备变化,图三显示十年间美元/人民币兑换率变化。图中可见外汇储备下跌趋势明显,并势头不减。同时可见,人民币贬值和外汇储备有很大相关性,人民币贬值似乎领跑外汇储备下跌。

图四显示外汇储备和广义货币的比值,这一比值是衡量外汇储备充足度重要指标。图中可见,该比值自2008年就进入拐点,之后持续走弱。图中数据截止于2016年10月,12月比值约在0.133左右。从这一角度看,外汇储备充足度变弱从2008年开始,而不是2014年开始。现在的外汇储备充足度不及2008年的一半。造成这一状况的重要原因之一是中国广义货币M2数量年年暴涨,俗话说钱印得太多了。

为了控制资金外流,政府已经出台了一系列政策,但收效有限(见《限制海外并购无法解救外汇流失问题》)。同时今年伊始,政府即开始试图让人民币走强,避免突破7.0关口(见《人民币拉锯战:市场和央行对决占上风》)。总的来看2016年汇率政策并不成功,为了支撑人民币外汇储备消耗不少。同时不断增强的外汇管制也让人民币名声扫地,市场化进程彻底逆转。尽管名义上人民币国际化有所进展,但人民币市场化和国际化都大幅倒退。政府没得到什么面子,也输了很多里子。或许周小川卸任后政策会有大幅调整。近来争论捍卫人民币还是捍卫外汇储备的呼声日渐高涨,很多人倾向于捍卫外汇储备,而不是人民币。如果这种呼声占了上风,人民币一步到位的大幅度贬值就很有可能。

前值报告见《中国外汇储备11月缩水691亿美元,降速加快》。

图一 中国外汇储备变化

 图二 (十年间)中国外汇储备变化(单位:百万美元)

 图三 (十年间)美元/人民币兑换率

图四 外汇储备和广义货币M2的比值
 (广义货币量按当月汇率折成美元)
 (数据滞后,截至2016年10月)

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作者:藿香子
时间:2017年1月9日
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