从金融市场角度看,里根执政时期和现在有很大不同。首先里根执政时期股市估值极低。用市值和GDP比值衡量(见图三),1981年前后股市估值处于历史低谷,因此股市有很大上涨空间。而现在股市估值处于非常高端,可能会严重影响上涨空间。其次从利率看(见图四),1981年美联储利率在15-20%之间,之后一路下降,非常有利股市。在里根卸任时,利率下降到7-8%左右。而如今利率基本为零,只有上涨空间,没有下降空间。综合这两大因素,股市重现里根时期的辉煌实在太难。当然有一种可能性是未来几年通货膨胀大幅上升,商品价格翻番,名义GDP也自然翻番,因此股市也可以跟着翻番。不过通货膨胀大幅上涨的可能性实在太小。
同时图一可见里根执政的头半年,股市不涨反跌。因此川普执政初期市场反映暗淡也是很可能的。
图一 (大选夜)标普500指数期货价格变化
图二 标普500指数(里根执政时期)
图三 股市市值和GDP比值
图四 美联储政策利率(里根执政起始)
作者:藿香子
时间:2016年11月9日
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