2016年11月16日星期三

Jim O'Neil妄言中国消费者可以拯救债务包袱

Jim O'Neil 是前高盛资产管理部董事长,也是著名的金砖四国一词的缔造者。金砖四国包括巴西,俄国,印度和中国。无疑金砖四国一词已成笑柄,其中巴西和俄国经济十分挣扎,中国虽然相对较好,但是付出了高额债务的代价。印度综合经济指标最好,但经济尚未形成规模。

Jim O'Neil 最近接受彭博社采访,称中国消费者可以拯救中国债务包袱。在被问及中国高额债务是否会诱发金融危机时,O'Neil 认为有两大因素让他看淡这种风险。一是中国债务都是国内债务,因此国境内可控。二是中国有高储蓄,消费者没有丝毫债务,因此消费者可以拯救中国债务包袱。

O'Neil 第二个论点实在贻笑大方,暴露出他的无知。中国消费者的确在相当长的时期内没有任何债务,但那是历史,不是现实。据统计,2015年末居民部门银行贷款余额为27万亿元,占GDP比重为40%(见《中国老百姓还能加杠杆吗?》)。同时中国新增贷款大量是房贷(见《中国10月新增贷款大幅回落》以及前期报告),中国消费者债务负担在2016年持续高速上升。事实上中国消费者的杠杆超过很多发展中国家。O'Neil 说中国消费者没有债务,真是无知无畏。

O'Neil 的第一个论点也是勉为其难。债务拖累经济,高额债务大幅拖累经济,并导致资本市场对资产价格高度敏感,加剧不稳定性,这都是经济常识,无关债务是否是国内的还是国际的。国内债务的确有个好处,就是债主不会抛售资产然后资金外逃,也就是不会对外汇储备形成压力。但这一好处并不等于国内金融危机可控,只是少了汇率动荡的一个因素。但由于近来国内持续资金外逃,人民币汇率大幅走低,其它汇率动荡因素依然存在,并日益加剧。

综上,Jim O'Neil 对中国经济的分析实在令人困惑,这样重量级“牛人”不该犯这种低级错误。也许他的智慧和“金砖四国”一词一样可悲。

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作者:藿香子
时间:2016年11月16日
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