投资者：盈利开始下降，为什么美股不降反升？
大牛：盈利下降是暂时的，我们预计下几个季度盈利会大好
（2015年11月）标普500指数恢复9月震荡回到2090
投资者：盈利二季度和三季度都大降，市盈率越来越高，股市是泡沫了吗？
大牛： 不要看盈利，美联储现在还没升息，这是利好。再说企业股票回购创新高，而且还会持续，股市涨势不变。
（2016年5月）标普500指数维持在2090左右
大牛：现在美债十年期利率只有1.7%，股息超过2.0%，股票严重低估。
投资者：盈利还没好转啊？
大牛：为什么要看盈利？
（2016年8月）标普500指数再创新高，达2190，英国脱欧不是个事儿
投资者：大牛说的真对！股票就是涨涨涨，利率现在1.5-1.6%，真棒！
（2016年11月）标普500指数上升到2200，特朗普黑天鹅也不是个事儿
投资者：利率暴涨到2.3%了，超过股息了，股票该回吐了吧？
大牛：特朗普经济政策是利好，再说三季度盈利止跌，股票只会更好，买买买！
投资者：市场预期特朗普政策会让通胀大涨，利率还会再涨，难道不影响股市吗？
大牛：为什么要看利率？
智慧老人：无论如何，我都对美国有信心！买买买！
图一 标普500指数市盈率
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作者：藿香子
时间：2016年11月22日
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