再谈中国外汇储备变化和外汇流失

笔者在《中国9月新增贷再上涨，资金外流大幅加速》一文提到，外汇占款余额变化比较准确地反映了外汇流入/流出情况。如果外汇占款余额上升，则有外汇净流入；如果外汇占款余额下降，则有外汇净流出。相比之下，外汇储备变化不仅包含外汇流入/流出情况，还包含投资收益在内。尽管中国外汇储备投资主要以美国国债等投资风险较小的产品为主，但投资收益仍然波动性较大。按当前外汇储备估计，1%的投资收益就是320亿美元，足以严重扭曲外汇流动情况。如果掌握外汇储备投资分布，当然投资收益波动可以得到有效估算。

尽管外汇占款变化和外汇储备变化存在上述差异，对二者进行比较还是有益的。图一是二者近期对比。图中可见尽管二者不尽一致，但相关性很强。同时可见，外汇流出速度近两个月明显加快，虽然没有达到2015年秋冬季的严重程度，但还是值得关注。

图二显示近期外汇储备总额变化情况。
 

 

 图一 外汇储备和外汇占款变化比较

 

 图二 中国外汇储备

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作者：藿香子
时间：2016年10月19日
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