欧洲央行讨论如何结束债卷回购无疑是个重要信号。回顾美联储2013年宣布缩减债卷回购计划,引发市场所谓缩减恐慌(taper tantrum),5年期国债收益率从0.7%迅速上升到1.5%(见图一红线标记)。但由于美联储加息步伐意外迟缓,欧元区债卷大面积转为负利率(图二为一例),美国5年期债卷收益率在2016年持续下降,最低达1.0%一下。
目前欧洲央行尚未宣布缩减债卷回购计划,不过欧洲的缩减恐慌(taper tantrum)是否会是美国国债故事的重演,将是个重要问题。图二绿线是一种可能性。如果这种可能性成真,债卷资产损失将是非常严重的,必将导致资本市场大幅震荡。
图一 美国5年期国债收益率变化
红线标记缩减恐慌(taper tantrum)
图二 德国5年期国债收益率变化
绿线是可能的缩减恐慌反应
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作者:藿香子
时间:2016年10月4日
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