2017年2月3日星期五

美国中长期经济增长难摆脱2%低速

笔者在《美国2016年四季度生产效率和工资增长均低迷》一文指出美国生产效率增速低迷,限制美国经济增长速度。对这一重要议题,笔者在此深入讨论。

首先经济增长的基本公式是: GDP 增速 = 生产效率增速 + 就业人数增速,因为经济产出等于人均产出乘以工作人数。这是一个简单但重要的基本公式。

生产效率以平均每人每小时实际产出衡量,反映平均个体劳动力单位时间内创造实际经济产出的能力。如上述公式显示,生产效率增速是经济增长的重要驱动因素。图一显示美国生产效率增速的历史变化。图中可见美国在1960-1970年间,和1995-2005年间有两段2%以上的高增长,但近期生产效率增速不足1%。事实上2011-2016年间生产效率平均增速仅有0.55%。

对生产效率增速的低迷状况,经济学家莫衷一是,没有解药,高增速可遇而不可求。从常识出发,生产效率提高必须通过自动化程度提高来实现,因此技术革新是提高生产效率增速的关键。但技术革新上的突破和飞跃往往是跳跃性,难以预料。加大研发力度无疑可以加快科技创新的速度,增强全球人才吸引力也会有所帮助。

在就业人数方面,图二显示美国就业人数增速变化。2000-2016年间平均增速为1.11%,1990-2016年间平均增速为1.27%。随着美国人口老龄化,战后婴儿潮进入老年,就业人数增速很难有任何上升。当然吸纳移民可以部分解决这一问题,但目前反移民思潮泛滥,移民增长很可能减缓。按现在就业市场估算,为实现1.2%就业人数增速,每月新增工作必须达到152(千人)。从近年非农数据看,新增工作长期维持这一数量十分不宜。因此未来就业人数增速维持在1.2%左右是比较乐观的预期。

综合上述讨论,如果未来生产效率增速维持在0.5-1.0%之间,未来就业人数增速维持在1.2%左右,未来经济增速仅有1.7%-2.2%。基于上述原因这一局面很难突破。

图一 生产效率(每人每小时实际产出)增速变化

图二 就业人数增速(即同比变化率)

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作者:藿香子
时间:2017年2月3日
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