2017年2月15日星期三

美国1月消费指数(CPI)增速加快,通胀是否来袭?

美国1月消费者物价指数(CPI)环比上升0.6%,较前值0.3%明显加速。消费者物价指数1月同比上升2.5%,也显著高于前值2.1%。但刨除食物和能源项目的物价指数,即核心物价指数,同比上升2.3%,较前值2.2%略高(见图一)。

对数据直观判断,物价上涨趋势加速,通胀威胁来袭。这和特朗普再通胀政策预期(Trump reflation)遥想呼应,似乎狼真的要来了。但图一可见核心物价指数十分平稳,没有显著上升趋势。同时值得注意的是消费者物价指数和能源价格变化关系紧密。图二显示原油价格同比变化率和消费者物价指数同比变化率的对比。图三显示汽油价格变化率和通胀关系。图中可见,油价变化率最近创新高,和消费者物价指数上涨节奏十分吻合。尽管石油输出国组织成功达成减产协议,但原油价格仍在每桶51-55美元之间徘徊,未形成上升趋势。如果原油价格持续徘徊,消费者物价上涨压力将逐渐消退。 只要美元没有显著贬值,通胀压力将昙花一现。

当然特朗普财政和贸易政策仍是变数,尚难预料。

前值数据报告见《美国12月消费者指数(CPI)上升2.1%,增速加快

图一 消费者物价指数(CPI)同比变化率
红线: 全部消费品
蓝线: 刨除食物和能源。

图二 原油价格和消费者物价指数变化率对比
绿线: 原油价格同比变化率 (右坐标)

图三 汽油价格和消费者物价指数变化率对比
绿线: 汽油价格同比变化率 (右坐标)

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作者:藿香子
时间:2017年2月15日
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