财经万花筒: 美国8月零售数据再亮红灯

2016年9月15日星期四

美国8月零售数据再亮红灯

备受瞩目的8月零售数据今天出炉。上月的销售数据令人失望（见《美国7月零售数据不尽理想》），8月数据也很疲软。8月零售总额环比下降0.3%（市场预期下降0.1%）。刨除汽车销售，零售总额环比下降0.1%（市场预期上升0.2%）。连续低迷的经济数据意味着三季度GDP表现难尽人意。

图一是零售总额的同比变化率，8月同比上升1.9%。图二是刨除汽车后的销售总额同比变化率，8月同比上升2.0%。综合图一，图二，销售额增速下滑趋势明显。值得一提的是，美国汽车销售近来创历史新高，并开始反转，见顶迹象明显。汽车将来很可能拖累零售总额。

同日公布的工业制造指数也令人失望。8月工业制造指数环比下降0.4%（市场预期下降0.2%），同比下降1.1%。图三可见，自2015年6月，工业制造指数基本处于负增长。

同时产能利用率也不理想。图四可见，产能利用率自2014年11月开始走下坡，最近有些振荡，但未见趋势扭转。

综合今天数据，笔者维持近期判断：美国经济涨势疲软，开始进入经济周期增长期尾部。尽管最近利率市场波动，对央行是否升息十分焦虑（见《央行终于搅动了市场？》），但笔者认为9月升息完全不可能，12月升息也是希望渺茫。美联储事实上错过了本经济周期的升息机会。下次利息变动很可能是降息，而不是升息。